O futuro da ordem monetária global

A previsão estratégica não é uma ciência exata, especialmente quando envolve fenômenos cujo comportamento é moldado por várias variáveis. Portanto, explorar o futuro da hegemonia monetária é uma tarefa desafiadora que requer considerar fatores geopolíticos e financeiros. Afinal, a história fornece inúmeros exemplos de que a governança financeira internacional e os assuntos monetários operam como espelhos que refletem a correlação paralela de forças geopolíticas predominantes no sistema internacional. Isso geralmente significa que as moedas de reserva hegemônicas são emitidas pelos estados mais poderosos. Assim, neste caso, as projeções correspondentes precisam transcender o escopo disciplinar da ciência econômica tradicional.

Embora possa ser duradoura, a ordem monetária global precisa ser entendida como um processo que está sempre em fluxo. Longe de ser estático, está em constante evolução. Em outras palavras, não existe uma hegemonia perpétua, seja geopolítica ou monetária. Portanto, embora a posição atual do dólar pareça sólida à primeira vista, as perspectivas alternativas merecem ser levadas em consideração, particularmente em um contexto em que o dólar enfrenta desafios estruturais e está sendo alvo de uma miríade de rivais estratégicos de Washington.

Alguns analistas sustentam que uma transição monetária internacional pode ser relativamente pacífica e gradual. No entanto, como as apostas são muito grandes, seria imprudente supor que o resultado não será moldado por um nível crescente de tensão geopolítica. De fato, parece – mais do que nunca – que a concorrência estratégica está se desenrolando no campo das finanças. Pode-se até argumentar que os primeiros tiros já foram disparados neste espaço de batalha não convencional.

No entanto, não está claro o que acontecerá quando o dólar americano não for mais a moeda dominante. Existem vários cenários plausíveis alternativos que precisam ser examinados. Para visualizá-los, é essencial destacar que a natureza abomina vazios de poder. Além disso, deve-se salientar que as condições mencionadas nesses cenários não são necessariamente mutuamente exclusivas. Na verdade, elementos deles podem coexistir.

Primeiro cenário: continuação da supremacia do dólar americano

Os Estados Unidos ainda são o estado nacional mais poderoso do mundo. Sua força é sentida nos domínios dos assuntos militares, geopolítica , inteligência, indústria, energia, ciência, cultura e tecnologia. É até descrito como uma “superpotência financeira”. Mesmo que sua posição tenha sido corroída por contratempos, desequilíbrios e fraquezas, é previsível que a força do dólar americano não corresponda tão cedo.

Além disso, como uma questão de política em termos de grande estratégia, Washington fez todo o possível para preservar e aprimorar o papel dominante de sua moeda como unidade internacional de conta, reserva de valor e meio de troca. O dólar americano é inegavelmente a força vital do comércio, bancos, negócios e finanças em todo o mundo. Além disso, não se deve esquecer que, embora o dólar seja uma moeda fiduciária, ele é apoiado pelas capacidades de projeção de energia dos EUA, incluindo um formidável arsenal nuclear. Da mesma forma, até os candidatos hipotéticos são bastante fracos. Pelo menos por enquanto, sua massa crítica carece de uma forte força gravitacional. Sua implementação exigiria um grau substancial de colaboração técnica e política – algo que, por enquanto, parece ilusório.

Além disso, o fato de as reservas monetárias mantidas pelos bancos centrais serem principalmente denominadas em dólares norte-americanos desincentiva os ataques à moeda americana. Em outras palavras, “afundar” o dólar pode – direta ou indiretamente – desencadear terríveis deslocamentos financeiros, econômicos e fiscais que podem envolver os próprios agressores.

No entanto, as aparências podem enganar. Os desafiantes em potencial podem se tornar cada vez mais ousados ​​e assertivos, a fim de estabelecer seus próprios circuitos financeiros e monetários paralelos. deve-se ter em mente que, às vezes, os países sacrificam seus legítimos interesses econômicos em prol da vitória. Além disso, Moscou e Pequim sabem que o papel do dólar é uma das pedras angulares do poder nacional dos EUA, portanto, não surpreende que esteja na mira deles.

De uma maneira ou de outra, a perspectiva de prolongada unipolaridade geopolítica e financeira é uma noção profundamente a-histórica. No grande esquema das coisas, tentar congelar as mudanças estruturais é um esforço exigente que requer grandes quantidades de recursos militares, econômicos e políticos. Em outras palavras, representa paradoxalmente uma luta autodestrutiva. O poder dos impérios inevitavelmente diminui depois de atingir o zênite. Por conseguinte, são frequentemente vítimas do seu próprio sucesso. Suas moedas seguem uma trajetória semelhante.

Além disso, a posição do dólar está seriamente comprometida por políticas monetárias irresponsáveis ​​- como flexibilização quantitativa sem fim – e uma espiral crescente de endividamento, algo que está corroendo a confiança que isso implica, um atributo que costumava ser dado como certo. De fato, alguns analistas afirmam que o dólar americano tem suporte de vida desde a crise financeira global que eclodiu há mais de dez anos. Portanto, existem dúvidas e incertezas razoáveis ​​sobre a confiabilidade monetária do dólar americano no longo prazo.

Além disso, o destino final da hegemonia do dólar depende de estrangeiros e de sua disposição em subscrever um “privilégio exorbitante” em um mundo interdependente. No entanto, Washington não é exatamente impotente e é lógico supor que não renunciará a esse bem sem lutar. Nesse contexto, mesmo operações secretas – que muitas vezes são realizadas para descarrilar ou pelo menos atrasar as tendências estruturais – constituem uma ferramenta que pode ser usada para proteger a supremacia do dólar nas próximas décadas.

Por fim, outro cartão que os EUA podem jogar em caso de perigosa turbulência geofinanceira é recorrer às suas reservas de ouro para apoiar o dólar novamente com o metal amarelo. Isso implicaria um retorno ao dinheiro representativo.

Segundo cenário: substituição por outra moeda nacional

Por uma questão de ordem estatal, a China tem promovido assertivamente a internacionalização do yuan, também conhecido como renminbi, uma medida destinada a aprimorar o poder nacional chinês no campo das finanças. De fato, ele usou muitas ferramentas – incluindo estruturas institucionais, comércio bilateral, o desenvolvimento de centros financeiros, plataformas de negócios e acordos de investimento – para promover sua posição e projeção internacional. Pequim considera a atmosfera geral da incerteza financeira e monetária global como uma janela de oportunidade para fortalecer sua moeda e rebaixar a moeda de seu principal rival estratégico: o dólar.

Portanto, a China pretende desafiar a hegemonia monetária dos EUA, mesmo que isso signifique a criação de um sistema de estruturas paralelas concebidas para contornar o dólar. Isso aumentaria o peso geoeconômico chinês nos mercados de commodities, o fluxo internacional de capital, influência institucional e prestígio nacional. Portanto, a ascensão do renminbi é um sinal da crescente força econômica da China.

Consequentemente, o yuan está atualmente posicionado como uma moeda em ascensão, mas ainda é muito cedo para saber se é capaz de superar o dólar como moeda de reserva mundial. Pode potencialmente se tornar um desafiante competitivo, mas que teria que superar questões estruturais substanciais se pretender se atualizar.

Se Pequim quiser refazer as finanças globais, precisará forjar um consenso com outros pesos pesados ​​da economia. Afinal, ser o emissor da principal moeda de reserva do mundo é um privilégio que envolve custos importantes, incluindo a responsabilidade de atuar como um provedor militar sênior de segurança internacional. Isso geralmente está relacionado ao desenvolvimento de formidáveis ​​recursos de projeção de energia marítima, uma condição necessária para garantir o fluxo do comércio internacional através de rotas marítimas seguras. Portanto, qualquer grande poder que esteja interessado em prejudicar o papel hegemônico do dólar precisa calcular cuidadosamente as repercussões associadas à carga geopolítica que advém de ser o emissor da moeda dominante no mundo.

Terceiro cenário: bipolaridade geo-financeira ou multipolaridade

Mesmo que não esteja totalmente claro quem ou o que herdará a posição cobiçada do dólar, a possibilidade de uma transição para uma ordem monetária bipolar ou multipolar é real. De fato, mais de uma unidade monetária pode atuar como moeda de reserva. Um precedente notável foi o tempo em que o solidus bizantino e o dinar islâmico coexistiram como moedas de reserva internacional por vários séculos durante a Idade Média.

Essa configuração significaria a bifurcação da ordem financeira e monetária atual em dois ou mais sistemas concorrentes, cada um com sua própria moeda dominante, reservas de ouro, instituições financeiras, entidades bancárias e mecanismos de pagamento. Isso refletiria o surgimento de múltiplos centros nervosos geopolíticos e econômicos. Em outras palavras, a hegemonia monetária atual seria seguida por uma estrutura mais fragmentária. No entanto, nesse caso, o dólar ainda poderia atuar como moeda de reserva de um desses blocos. Consequentemente, isso provavelmente significaria um aumento do Lebensraum financeiro para moedas como o euro, o yuan e a libra esterlina, entre outras.

Finalmente, uma das principais conseqüências disso seria a regionalização pronunciada. Os blocos de moedas locais também podem constituir rapidamente blocos comerciais regionais.

Quarto cenário: ascensão de uma moeda multilateral

É possível que o dólar perca seu status privilegiado sem ser substituído por um claro sucessor. Uma possibilidade que surge desse raciocínio é o nascimento de uma moeda multilateral. O candidato mais viável seria algo chamado “Direitos Especiais de Saque”, um ativo artificial criado como uma unidade de conta pelo Fundo Monetário Internacional e cujo valor está vinculado a uma cesta de várias moedas. Portanto, eles foram descritos como o equivalente monetário do esperanto.

No entanto, a adoção de DSE como a nova moeda de reserva internacional teria que enfrentar obstáculos significativos. Por exemplo, eles podem ser usados ​​apenas por estados, mas ainda não por empresas ou indivíduos.

Em termos geopolíticos, essa ideia pode ser atraente caso o equilíbrio global de poder seja razoavelmente estável. Além disso, impediria as distorções estruturais comumente associadas à hegemonia monetária unipolar. De fato, a cesta subjacente dessa opção pode até ser ampliada para incluir também as moedas dos mercados emergentes . Portanto, o surgimento de DSE como dinheiro internacional oferece oportunidades valiosas para os interessados ​​em desabilitar a supremacia do dólar, mas sem se preocupar com a ruptura da estabilidade financeira.

Curiosamente, Libra – a criptomoeda que o Facebook pretende lançar – representaria uma moeda multilateral, mas que é gerenciada por uma empresa privada. Somente o tempo dirá se tais planos ocorrerão conforme o esperado, especialmente considerando que este projeto provocou debates acalorados sobre suas implicações para a segurança nacional, a privacidade pessoal e os desafios que coloca em termos de elaboração de uma política monetária relacionada a moedas emitidas por estados nacionais com divergências. interesses geopolíticos e econômicos.

Quinto Cenário: Um Novo Padrão Ouro

No grande esquema das coisas, a chamada “desmonetização” do ouro – a substância monetária por excelência ao longo da história – é um desenvolvimento bastante recente. A versão mais recente de um padrão-ouro global foi desmantelada quando o Presidente Nixon se recusou a entregar ouro em troca de dólares, como foi acordado quando a estrutura de Bretton Woods foi forjada através de negociações multilaterais.

No entanto, as perspectivas de uma eventual restauração de um padrão-ouro estão sendo discutidas atualmente. Isso não surpreende após a aguda crise financeira que ocorreu há uma década. Outros fatores que devem ser levados em consideração são a natureza volátil intrínseca dos mercados financeiros contemporâneos – vulneráveis ​​a vários tipos de perturbações – o acúmulo sistêmico de dívidas impagáveis ​​e a implementação de políticas monetárias que, longe de corrigir desequilíbrios estruturais, estão de fato aprofundando-as. . Essa realidade alimenta dúvidas razoáveis ​​sobre as perspectivas de longo prazo do dinheiro fiduciário, em geral, e a hegemonia monetária do dólar americano, em particular.

Além disso, a redefinição de certas dinâmicas financeiras como questões que estão sendo tratadas em termos de alta estratégia por causa de suas ramificações no campo da segurança internacional e nacional também é um fenômeno que não pode ser esquecido. Embora a posição do dólar ainda pareça segura para o futuro próximo, o hipotético aumento de uma ordem financeira paralela ancorada ao ouro como unidade monetária é uma possibilidade que precisa ser considerada, especialmente quando existem incentivos geopolíticos para diminuir o domínio global do dólar.

É muito cedo para dizer se o ouro pode substituir o dólar americano em algum momento nas próximas décadas, mas pelo menos é claro que os atributos singulares do metal aureus melhoram suas perspectivas. Afinal, tornou-se mais uma vez um ativo atraente para estados nacionais, empresas e até indivíduos.

No debate sobre o futuro da hegemonia monetária, argumentou-se que uma ordem financeira global baseada no ouro como sua pedra angular poderia levar a um sistema internacional mais estável em termos de tensão geopolítica ou mesmo conflito militar. Por exemplo, o falecido banqueiro suíço Ferdinand Lips explicou que, como o ouro é um ativo cujo valor é determinado por sua escassez natural, promove responsabilidade fiscal e políticas monetárias sólidas, o que limitaria a possibilidade de recorrer a crédito sem fim e a dívida perpétua – ambos intimamente associado ao dinheiro fiduciário – a fim de aumentar artificialmente os orçamentos militares e, conseqüentemente, as despesas de guerra.

Se o ouro reassumir um papel central nos mercados financeiros mundiais como resultado de um consenso multilateral negociado entre as grandes potências – isso poderia acontecer após uma nova grande crise financeira de proporções internacionais – alguns atores evidentemente estariam melhor posicionados que outros. Nesse cenário, talvez a regra de ouro se aplique. Em outras palavras, os participantes que controlam as maiores participações em ouro teriam a chance de definir as regras essenciais no rearranjo estrutural da governança financeira global.

Sexto cenário: moeda sem estado

A recente proliferação de criptomoedas – um produto da Quarta Revolução Industrial – é vista por alguns como um divisor de águas que deu crédito à ideia de que, em algum momento, uma delas poderia eventualmente se tornar a nova moeda global dominante. Até agora, nenhuma das criptomoedas lançadas é emitida por um banco central. Em outras palavras, eles não são apoiados pelo poder nacional de nenhum estado. Sem esse ingrediente fundamental, é improvável que uma moeda apátrida possa se tornar o principal padrão monetário do mundo. No entanto, isso não significa que os governos não serão capazes de criar criptomoedas como gêmeos digitais de seu próprio papel-moeda.

Além disso, a taxa de câmbio das criptomoedas apátridas existentes (como o Bitcoin) é tão volátil que – ao invés de agir como reservas de valor confiáveis ​​e estáveis ​​- elas operam como ativos especulativos. Portanto, parece que pelo menos a primeira geração de criptomoedas funcionará apenas como um meio de troca em mercados muito específicos, incluindo alguns dos cantos mais profundos da chamada “dark web”.

Sétimo cenário: colapso sistêmico

Como explicam especialistas financeiros experientes, crises financeiras e monetárias são muito parecidas com reações em cadeia nuclear. Se eles não forem efetivamente contidos em tempo hábil, seu impacto poderá ser catastrófico em termos de profundidade e escopo. Portanto, esse é de longe o cenário mais ameaçador. Um colapso monetário abrupto pode desencadear um caos generalizado, derivado de uma destruição generalizada da riqueza.

Na verdade, existem precedentes dignos de nota. Por exemplo, a queda do denário romano não foi apenas um fator-chave no declínio do Império Romano. Foi também um processo que desempenhou um papel no colapso da sociedade e na ordem que terminou em uma forte regressão civilizacional.

Isso parece quase apocalíptico, mas isso não torna impossível. De fato, um crescente conflito geopolítico travado na esfera financeira pode provocar esse mesmo resultado, mesmo que não seja o que os candidatos pretendiam em primeiro lugar.

Pensamentos finais

Quando se trata de avaliar o que esperar no campo esotérico, onde a geopolítica se encontra com as finanças, não há bola de cristal. Portanto, é difícil antecipar com alto grau de precisão o que o futuro trará em relação à hegemonia monetária atual. No entanto, é possível avaliar as perspectivas de cenários plausíveis. Os cenários descritos e examinados acima ilustram que existem vários resultados possíveis, todos eles fortemente moldados por complexas realidades geopolíticas, econômicas, financeiras e até tecnológicas.

Audiência: Brasil, Estados Unidos, Reino Unido, Hong Kong, China, Israel, Índia, Portugal, Argentina, Itália, Japão, Emirados Árabes Unidos, Angola, Alemanha, França, Irlanda, Líbia, México, Nepal, Papua Nova Guiné, Filipinas. –  90  visualizações

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